Коэффициенты рыночной стоимости акций

Мы упоминали коэффициент РгЕ (цена/нрибыль) (price'earnings rat о), который рассчитывается на основе финансовых отчетов фирмы и публикуется в газетах. Однако его следует отличать от комплексного коэффициента Р Е, рассчитываемого с помощью модели дисконтирования дивидендов. У них одинаковые числители, но разные знаменатели Расчет коэффициента F/E основан на последних данной по балансовой прибыли, в го время как комплексный коэффициент Р Е прогнозчрчется с помощью оценочных моде ieii с использованием показалеля ожидаемой будущей экономической прибыли.

Многие аналитики обращают особое внимание на бухгалтерский коэффициент РЕ, полагая, что покупка акций с низким РЕ может оказаться более выгодной сделкой чем покупка акций с высоким РЕ Идея заключается во вложении меньшей суммы на один доллар прибыли при более низком коэффициенте Р/Е. Например, если РЕ равен 8, вы платите S8 за акцию с текущей прибылью в S1, если РЕ равен 12, вы заплатите S12 за S1 текущей прибыли. Следует, однако, учесть, что текущая прибыль может существенно отличаться от будущей. Приобретение акций с высоким коэффициентом Р Е может оказаться более выгодной сделкой, чем покупка акций с его низким значением, если прибыль и дивиденды первой компании будут расти быстрее. Таким образом, владение акциями означает получение не только текущей прибыли, но и будущей, которая, в свою очередь, может варьировать. При концентрации внимания только на бухгалтерском коэффициенте Р Е не рассматривается возможный рост прибыльности.

Скучаете? Заходите в казино россия вулкан. Увлекателные слоты поднимут настроение.

Приверженцы теории эффективных рынков скептически отнесутся к утверждению о том, что инвестирование в акции с низким РЕ принесет большую доходность, чем покупка акций со средним или высоким значением Р/Е при одинаковой степени риска. С помощью эмпирических исследований получить однозначный ответ невозможно. Но следует иметь в виду, если такая стратегия инвестирования сработала в прошлом, то она не сработает в будущем, так как слишком многие инвесторы будут ей еле ювать. В этом и заключается урок рыночной эффективности. Таким образом, компания с высоким коэффициентом ROE может иметь сравнительно небольшое значение коэффициента доходности акций при высоком значении Р/В. В этом случае наличие высокого ROE не означает, что данные акции будут хорошим приобретением. При высокой цене ai ций коэффициент Р В будет иметь значение больше единицы, доходность акций будет меньше ROE. как это видно из уравнения. В результате стратегия инвестирования в акции с высоким ROE может привести к меньшей доходности, чем инвестирование в акции фирм с низким показателем ROE. Кяайяюп (dayman, 1982) обнаружил, что инвестирование в 29 "лучших компаний", со средним ROE, равным 19,05° о. в период с 1976 по 1980 годы дало результат намного хуже, чем инвестиции в 39 “плохих” компаний, со средним показателем ROE, равным 7.09%. Если бы инвестор вложил равный капитал в обе группы компаний, то портфель “плохих” акций с 1981 по 1985 годы принес бы ему доходность на 11,3% выше, чем такой же портфель из “лучших” акций.